La economía china está muy caliente. Entre Enero y Marzo creció un 11,9% interanual. Hace cuatro trimestres había experimentado una desaceleración brusca (1Q09: 6,9% y/y). Pero, según previsiones del FMI, China crecerá un 10% durante 2010. Las ventas automovilísticas correspondientes también a este último trimestre aumentaron un 73%. Pero los precios inmobiliarios siguen aumentando dobles dígitos en términos mensuales (Marzo: 11,7% en las principales 70 ciudades). La inflación parece relativamente controlada (Marzo: 2,4% y/y) pero sigue preocupando. Por ello, el mercado espera:
1) Que China suba tipos (hasta tres incrementos y empezando por el presente trimestre, según UBS Securities).
2) La apreciación gradual del Yuan.
A continuación, desde mercadosasiaticos ofrecemos el siguiente análisis acerca del Yuan ¿Habrá revaluación? ¿Qué valor marcará el Yuan este ejercicio? ¿Resulta determinante la inflación para apreciar? Habla Chen Xingdong, economista jefe de BNP Paribas-Beijing.
Según UBS Securities-China, el Yuan deberá experimentar una apreciación real equivalente a 5-10 puntos porcentuales anuales comenzando este mismo ejercicio. Ojo, apreciación REAL. Quiere decir, como comentaba Chen Xingdong, que debemos contabilizar aquí valor nominal más inflación doméstica. Según estas proyecciones, el cambio CNY / USD será equivalente a 6,4 durante 2010 (6, según lo previsto para 2011). La balanza china por cuenta corriente también deberá estabilizarse estos próximos años, como venimos comentando desde mercadosasiaticos. Deberá estabilizarse sobre el 4-5% del PIB, siempre según UBS.
Debate: ¿Qué cambio marcará la relación Dólar-Yuan cuando finalice 2010?
Yo espero, por la cuenta que nos trae a quienes vivimos en Pekín, que no baje de 9 el tipo de cambio.
Un abrazo y enhorabuena por el blog. Es muy interesante y muy útil.
Ángel es amigo y también colega. Aprovecho para recomendarles sus instantáneas sobre Asia en elconfidencial punto com. Dicho esto, la relación CNY / EUR y CNY / USD están estrechamente vinculadas. Ahora puedes comprar, con un Euro, 9.15 Yuanes y 1.34 Dólares. Cuando divides 9.15 Yuanes entre 1.34 Dólares, obtienes casualmente la relación fija CNY / USD = 6.8 Yuanes. Hace meses, teníamos un cambio CNY / EUR aproximadamente igual a 10. La relación USD / EUR, intuyo, cotizaría por 1.47 o cerca. Los margenes para situaciones de arbitraje parecen escasos o nulos. Entonces, Imagina que China mantiene anclada la relación CNY / USD = 6.8 Yuanes (hipótesis altamente improbable porque permitirá una cierta apreciación). Imagina también que George Soros tiene razón y alcanzamos la paridad Euro-Dólar. Entonces un Euro valdría, solamente, 6.8 Yuanes. Pero, si además contabilizamos una apreciación Yuan-Dólar practicamente asegurada, podemos irnos hasta CNY / EUR = 6 Yuanes. Personalmente, descarto la paridad Euro-Dólar. Aunque conviene considerar un escenario complicado para los “expatriados” aquí. Igual tenemos que deslocalizarnos a Vietnam.