Messi, nueva imagen del gigante chino CHERY.

Todas estas cifras esconden muchos y variados análisis. Las automovilísticas extranjeras están planteando estrategias ambiciosas para consolidarse en China. Y las propias compañías chinas también están aumentando su capacidad para competir globalmente. Desde aquí desgranaremos algunas claves aprovechando la celebración del Beijing Auto-Show 2010.

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Ahora propongo hacer una primera parada en Geely (Zhejiang Geely Holding Group LTD). Esta compañía líder, privada, presidida por Li Shufu; adquirió cierto renombre internacional tras comprar Volvo a Ford (1.800 millones de dólares). Geely también quiere adquirir Manganese Bronze Holdings, fabricante británico de los emblemáticos taxis “escarabajo” londinenses. Actualmente, Geely sólo controla el 20%. Desea comprar el 51%. Mientras negocia, exhibe también estos días nuevos cabs “Made in China” destinados a circular próximamente por Picadilly Circus. Compruébenlo ustedes mismos.

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Situación General del Sector Automovilístico: 2009 resultó aciago en cuanto a ventas. A nivel internacional, éstas descendieron un 4%. Mercados maduros como EEUU, Europa Occidental y Japón sufrieron especialmente la crisis. Para Toyota, Honda, Renault/Nissan, General Motors, Ford y Chrysler; las ventas descendieron un 22%. Contrasta con China, donde aumentaron un meritorio 46,2%…

Dicho esto, debemos considerar un factor esencial: los inventarios. Hemos sufrido una crisis severa, donde muchas empresas minoristas dejaron de comprar y vaciaron stocks. Ahora las ventas mundiales podrían crecer un 5%. Pero la producción podría hacerlo 10 puntos más. Según estas previsiones, los inventarios aumentarán bastante, entre otras cosas, porque deben aumentar tras la crisis. En China, muchas concesionarios están acumulando inventarios para 1,5 o incluso 3 meses. Los precios medios descendieron ligeramente en Marzo. Pero los consumidores, quizás, esperan incentivos adicionales antes de decidirse comprar. Sin embargo, algunas subvenciones públicas empezarán a remitir. Además, la laxitud crediticia explica también parcialmente las espectaculares cifras sobre ventas automovilísticas chinas. Ya hemos explicado desde mercadosasiaticos que China tiene previsto subir tipos a corto plazo. La fortaleza económica china deberá contrarrestar dicho enfriamiento crediticio. Al menos, algunas previsiones apuntan a ello. Hacia 2016, los vehículos ligeros producidos aquí aumentarán un 70%. India también espera aumentar su producción notablemente mientras que Japón, Corea, Canadá, Europa y EEUU podrían quedarse literalmente estancados.    

Situación General del Sector Automovilístico chino: Pekín tiene previsto anunciar próximamente la reordenación total del sector automovilístico chino. Actualmente existen hasta 130 fabricantes nacionales diferentes. Aunque solamente cinco vendieron 1 millón de vehículos o más durante 2009. “Son necesarios menos aunque potentes grupos para poder competir globalmente”, señalaba China Daily en páginas editoriales del domingo. SAIC, FAW, Dongfeng y Chang´an constituyen actualmente la columna vertebral del sector automovilístico nacional. Beijing Atomobile, Guangzhou Automobile, Chery, Geely y Sinotruk completan esta línea de vanguardia. Pero, entre todas, apenas alcanzan la cuota nacional del 50%. Según Pekín, uno de cada cinco vehículos chinos deberá venderse fuera próximamente. Atentos, pues, porque esperamos muchas fusiones y adquisiciones aquí.     

China-Shanghai (SCI: 2,09% / 3.123 puntos) lideró las subidas este lunes. Ganaron también Taiwan (Taiex Index: 0,9% / 7.947 puntos), Hong Kong (Hang Seng: 0,88% / 21.237 puntos), Singapur (Straits Times Index: 0,79% / 2.929 puntos), India (India Bombay Sensex30: 0,38% / 17.711 puntos), Malasia (FTSE Bursa Malaysia EMAS: 0,43% / 8.950 puntos) y Vietnam (Ho Chi Minh Stock Index: 0,07% / 505 puntos). Descendieron Japón (Nikkei 225: 0,09% / 10.986 puntos), Corea (Kospi Index: 0,34% / 1.691 puntos), Tailandia (SE Thai Index: 0,96% / 771 puntos), Indonesia (Jakarta Composite Index: 0,65% / 2.794 puntos) y Filipinas (Philippine Stock Exchange: 0,1% / 3.177 puntos).      

Tokio está dentro del periodo ex-dividendo. Significa esto que cualquier transacción pendiente no otorga derecho a cobrar dividendos. Por tanto, dicha venta deberá hacerse a descuento. Las ventas minoristas japonesas ganaron un 4,2% durante Febrero. Descendió también el Yen japonés beneficiando a las exportadoras. Sin embargo, el NIKKEI terminó cediendo. Toyota (0,5% / ¥3.740), Nissan (0,77% / ¥783) y Honda (0% / ¥3.275) incrementaron sustancialmente su producción durante Febrero -83%, 72% y 49% respectivamente-.

China-Shanghai cerró ganando un 2%. Tenemos buena actividad empresarial aquí. Zhejiang Geely Holdings (1,5% / HK$ 4,1) compra finalmente Volvo a Ford por 1.800 millones de dólares. Representa la mayor operación automovilística protagonizada nunca por China. Geely quiere vender aquí unos 200.000 volvos anuales. La crisis está pasando factura a las endeudadas economías occidentales. China llevaba tiempo prestando dinero a EEUU. Y Pekín, ahora, está saldando deudas comprando activos internacionales además de tecnología. Por cierto, Geely también quiere adquirir Manganese Bronze Holdings. Esta compañía británica fabrica los clásicos taxis escarabajo londinenses, todo un símbolo. Hasta 2020, Petrochina (1,6% / HK$ 8,89) desea destinar 60.000 millones de dólares para comprar activos energéticos internacionales. Entonces, China apenas producirá 200.000 millones de toneladas anualmente. Sin embargo, necesitará consumir el triple. SINOPEC (0,6% / HK$ 6,34), quien duplicó sus beneficios durante 2009 ganando unos 9.100 millones de dólares, también anunció nuevas adquisiciones. Pagará 2.500 millones de dólares para comprar parte del pozo angoleño Bloque 18. Chalco (0,5% / HK$ 7,9) anuncia ganancias en Enero y Febrero. Y China Construction Bank (2,3% / CNY 5,7) también duplica sus beneficios gracias al crédito bancario. El futuro del yuan chino continúa subiendo. Está en máximos mensuales. Las autoridades pueden permitir dicha apreciación para contener la inflación. El regulador chino anuncia medidas para endurecer los préstamos a inmobiliarias. Pekín estaría elaborando una lista negra.

Australia también está preocupada por la inflación inmobiliaria, determinante para seguir subiendo tipos. India está viendo que bolsa y divisa alcanzan máximos inéditos desde 2008. Existen buenas expectativas de inversión extranjera directa. Nueva Dehli está privatizando algunas grandes compañías. Y el análisis técnico indica que Indonesia tiene recorrido alcista. Cotiza en máximos del ejercicio. Puede estar algo caliente porque lleva ganado un 10% desde que comenzó 2010. Sin embargo, parece mantener el rally alcista.

AGENDA SEMANAL 29M – 2A: Mañana martes conoceremos desempleo, gasto de los hogares y producción industrial japonesa. Pasado balanza comercial tailandesa. Y este jueves, conoceremos también el TANKAN empresarial japonés. Además, debuta Daichi Mutual. Representa la mayor OPV del mundo este año. Consiguió recaudar unos 11.000 millones de dólares. El Viernes Santo, para finalizar, cerrarán algunas bolsas del sudeste asiático.

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Tras ofrecer las explicaciones pertinentes ante el congreso estadounidense, Akio Toyoda (Chairman Toyota), visitó Pekín. La prensa local aquí parece haber aceptado sus disculpas. China Daily, en páginas editoriales, señalaba que “Toyoda actuó correctamente porque también debía disculparse ante China”. El siguiente video pretende transmitir dos mensajes:

- La importancia del mercado chino a medio plazo para gigantes empresariales como Toyota.

- El esfuerzo personal del presidente Akio Toyoda para recuperar imagen y prestigio.  

Las importaciones China correspondientes a Diciembre crecieron un histórico 56%. Varias divisas regionales se apreciaron debido a unas mejores expectativas sobre sus propias exportaciones (véase por ejemplo la relación A$ / US$ = +0,6% • 0,93 dólares estadounidenses). Lógicamente, suben también las commodities (petróleo, cobre, aluminio y oro – Gold: +1,8% • $1.158) además de otras empresas relacionadas (BHP Billiton: 1,9% / A$44,47, POSCO: 3,1% / W625.000 o Chalco: 7,2% / HK$10,7). Las exportaciones chinas ascendieron también un 17%. Sin embargo, tanto importaciones como exportaciones descendieron en 2009. China también reduce su superávit comercial por vez primera desde 2003.    

China superó este lunes oficialmente a EEUU como primer parque automovilístico del mundo en 2009 (+46% interanual / 13,6 millones de vehículos vendidos). Este hecho responde, fundamentalmente, a los estímulos fiscales. General Motos aumentó sus ventas aquí un 70%. Volkswagen tiene previsto invertir 5.700 millones de dólares hasta 2011. Ford y Hyundai (4,25% / W101.500) también tienen previstos planes de expansión. Con todo, algunas automovilísticas chinas están descontando un enfriamiento para este año 2010 (SAIC Motor: 2,4% / CNY22,3).  

El Yuan chino a futuros indica que habrá apreciación. Hoy alcanzó máximos de tres meses (Forward dólar/yuan: 6,60 • Spot: 6,82). Algunos valores lo pasaron mal este lunes. Bank of China (0,9% / HK$4,2) puede ampliar capital (7.300 millones de dólares, según China Daily). Y las inmobiliarias, calientes como el mercado (Poly Real State: 2,28% / CNY21). Dicen algunos académicos chinos que China podría llegar a crecer un 16% este año. Obviamente, rondaría el crecimiento potencial y podría generar una estanflación después. No parece que lleguen a esos extremos.

China nos ha dejado además novedades regulatorias. Habrá mercados a futuros para la renta variable. Y están permitidas las posiciones cortas especulativas contra valores. Además, será posible vender Shanghai y comprar Hong Kong con esta figura. Existe una sencilla explicación. Shanghai es una bolsa cara actualmente. Su ratio precio/beneficio equivale a 34x (Hong Kong lo tiene inferior a 20x).

Sobre empresas, destacar también que Japan Air puede declararse en bancarrota. No hay nada oficial todavía pero Tokio parece haber tomado una decisión dolorosa aunque decidida. Japan Air tiene deudas por 16.000 millones de dólares. Parece que seguirá operando pero deberá suprimir unos 15.000 empleos. Delta y American Airlines dicen mantener sus planes para invertir en Japan Air.