Dicho esto, mientras España ganaba su primer campeonato y las empresas asiáticas soltaban billetes para publicitarse ante medio mundo (¿Vieron a Yingli Solar?); también pasaron otras cosas. China adelanta a EEUU como primer consumidor energético mundial, aunque Pekín lo niega. Obviamente, China y la IEA utilizan mediciones diferentes. Pero quédense con la referencia. Agricultural Bank of China salió a bolsa hace unos días. La OPV ascendió finalmente a 19.200 millones de dólares (segundo récord mundial). Espera aumentar sus beneficios anuales un 30%. ABC presenta un P/E ratio medio ligeramente superior a 10x. Y las autoridades chinas publicaron datos trimestrales de crecimiento económico. Nos centramos en esto último.

¿Decepcionaron las cifras chinas (1H10: 11,1% y/y)? ¿Cómo afecta la reciente flexibilización del Yuan? ¿Subirán los tipos tanto como estaba previsto? ¿Cuánto más puede llegar a enfriarse la inversión? Echen un vistazo y comentamos ahora.

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¿Cómo lo ven? ¿Qué piensa el pulpo Paul? Parece que la inflación está relativamente controlada. El sector inmobiliario preocupa pero los tipos continúan estables. El sector exterior regresa del ostracismo aunque aportará bastante poco. Los estímulos fiscales están batiéndose en retirada. Y el consumo privado crece constante. Haciendo sumas y restas, también me salen dobles dígitos para 2010. Eso sí, llegaríamos justitos hasta dicha cifra porque:

1) Pueden subir los tipos de forma moderada

2) Las medidas adoptadas para enfriar el sector inmobiliario deben empezar a hacer efecto

3) Un Yuan fuerte reducirá los saldos exteriores (X-M) 

Aquí dejo las cifras y algunas previsiones:

• PIB (incluye previsión, cortesía de UBS AG, 2H10) - Q1:11,9% - Q2: 10,3% – Q3E: 9,4% – Q4E: 8,2%
• IPC estimado 2010: 3% (Junio 2010: 2,9%) 
• Tipo de Cambio CNY/$ estimado 2010: +4% * spot 20/7/10 – 6.76
• Exportaciones Anuales Estimadas: +24% (Junio 2010: 43,9%) - Importaciones Anuales Estimadas: +30% (Junio 2010: 34,1%) – Superavit Corriente Anual Estimado (%PIB): 5,6% 
• PMI Manufacturero (Junio 2010): 52.1 {serie previa – ene 55.8, feb 52, mar 55.1, abr 55.7 & may 53.9} * Inflación Mayorista (Jun10): 6,4% * Masa Monetaria M2 (Jun10): 18,5% {serie previa – ene 26%, feb 25.5%, mar 22.5%, abr 21.5% & may 21%} * Inversión en Activos Fijos (Jun10): 25.5% {crecimiento prácticamente estable desde enero} * Ventas Minoristas (Junio 2010): 18.3% (serie previa – ene/feb 17.9%, mar 18%, abr 18.5% & may 18.7%} ***

Sobre bolsa (CIERRE COTIZACIONES INTRADÍA 20/7), cabe destacar el rally espectacular experimentado por China-Shanghai (SCI: 2,15% / 2.528 puntos). Ganaron las inmobiliarias porque el gobierno promete aflojar. Como hemos visto, habrá que verlo. Las demás bolsas asiáticas presentaron signo mixto y Japón descensos (Nikkei 225: 1,15% / 9.300 puntos). Tokio cerró ayer por festivo mientras Asia-Pacífico registraba caídas generalizadas. Cayeron también Vietnam (Ho Chi Minh Stock Index: 0,06% / 506 puntos), India (India Bombay Sensex30: 0,28% / 17.878 puntos), Filipinas (Philippine Stock Exchange: 0,54% / 3.405 puntos) y Tailandia (SE Thai Index: 0,72% / 824 puntos). Ganaron Corea (Kospi Index: 0,28% / 1.736 puntos), Taiwan (Taiex Index: 0,81% / 7.329 puntos), Hong Kong (Hang Seng: 0,86% / 20.264 puntos), Singapur (Straits Times Index: 0,11% / 2.948 puntos), Malasia (FTSE Bursa Malaysia EMAS: 0,33% / 9.070 puntos), Indonesia (Jakarta Composite Index: 0,67% / 2.995 puntos) y Australia (S&PASX200: 1,04% / 4.403 puntos). Los australianos celebrarán elecciones este próximo 21 de Agosto. Concurren Julia Gillard (Partido Laborista – Gobierno) y Tony Abbott (oposición liberal). Abbott promete tumbar un superimpuesto “climático” sobre beneficios mineros (40%) propuesto por Kevin Rudd (último premier laborista). Gillard descarta eliminarlo aunque lo revisará. BHP Billiton, Rio Tinto y compañía aguardan expectantes. 

Ahora les propongo finalizar la sesión con este análisis sobre bolsas chinas. Hablamos sobre niveles de soporte y resistencia para Shanghai. También hacemos alguna recomendación. Y tocamos también el Yen japonés. Según FT, Tokio estudia intervenir para frenar su apreciación. Aunque, por otra parte, la deuda pública japonesa empieza a generar cierta desconfianza. Algunas agencias pueden recortar su rating. Intentaremos analizarlo en próximos post, aunque aconsejo también revisar esta conversación con Yusuke Horiguchi.

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Cierre intradía (30 de Junio): Japón (Nikkei 225: 1,96% / 9.382 puntos), Corea (Kospi Index: 0,5% / 1.698 puntos), China-Shanghai (SCI: 1,18% / 2.398 puntos), Taiwan (Taiex Index: 1,27% / 7.329 puntos), Hong Kong (Hang Seng: 0,59% / 20.128 puntos), Singapur (Straits Times Index: 0,18% / 2.835 puntos), Malasia (FTSE Bursa Malaysia EMAS: 0,35% / 8.863 puntos), Indonesia (Jakarta Composite Index: 0,7% / 2.913 puntos), Vietnam (Ho Chi Minh Stock Index: 0,7% / 507 puntos), India (India Bombay Sensex30: 0,9% / 17.700 puntos), Filipinas (Philippine Stock Exchange: 0,26% / 3.372 puntos) y Tailandia (SE Thai Index: 0,22% / 797 puntos).

CHINA CAMINA HACIA UNA REFORMA ECONÓMICA GRADUAL Y PROFUNDA

Desde mañana jueves, primero de Julio, varias provincias chinas subirán los salarios mínimos. Multinacionales como Honda o Toyota están sufriendo huelgas porque los trabajadores exigen ahora sueldos mayores. En Foxconn-Apple, hasta 11 blue-collars llegaron a suicidarse porque cobraban muy poco.

¿Estamos ante hechos puntuales? ¿Cuánto podrían llegar a subir los costes salariales chinos? ¿Tendría dicha subida efectos sobre la inflación? ¿Están algunas empresas valorando una deslocalización desde China hacia otros países asiáticos, americanos o europeos?

Para Jan Borgonjon, presidente de Interchina Consulting, estamos ante una espiral salarial alcista imparable. Aunque, igualmente, China mantiene todavía una relación calidad/costes salariales bastante competitiva. Dicho esto, el denominador parece estar tomando bastante carrerilla.

Volveremos ahora sobre este asunto porque antes debemos analizar también la reciente flexibilización del Yuan. Desde hace 10 días, y como adelantábamos aquí, la divisa china está sometida a una fluctuación controlada. Desconocemos el margen oficial, aunque podría estar flotando intradía entre los 50 puntos básicos arriba y abajo. Un Dólar vale hoy 6,7909 Yuanes. Desde que estallara esta crisis, estuvo anclado en 6,8282 tras haberse apreciado también anteriormente desde 2005. Echen un vistazo a este análisis.

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“Cambios Graduales”. Que nadie espere movimientos bruscos. El Yuan podría apreciarse solamente cuatro puntos porcentuales este 2010. China deberá reformar antes sus mercados de bienes, capitales y trabajo. Esto mismo comentaba Wu Xiaoling hace semanas y desde mercadosasiaticos vamos a razonar porqué.

China presenta un cambio nominal del tipo 1$ igual a 6,79 Yuanes. Aunque midiendo este cambio en PPA (Paridad Poder Adquisitivo), tenemos 1$ = 3,8 Yuanes. Significa esto que 3,8 Yuanes adquieren tanto producto (bienes y servicios) como 1$ en EEUU. Idealmente, 1$ debería valer entonces 3,8 Yuanes. El dinero podría tener entonces idéntico poder adquisitivo independientemente del país. Parece justo ¿No?

¿Qué elementos, entonces, pueden estar distorsionando el tipo cambiario? Utilicemos el ratio CAMBIO PPA / CAMBIO NOMINAL para intentar esclarecerlo. Para China, dicho cociente tiene un valor equivalente a 0,55. EEUU tiene un cociente unitario. Obviamente porque 1$ equivale a 1$ tanto en términos nominales como por poder adquisitivo allí. Los países industrializados, suelen presentar un ratio superior a 1. Para estos últimos, el dólar cotiza devaluado. Otras economías pobres y emergentes, suelen presentar un ratio menor que 1. Para EEUU, estos países ofrecen un cambio artificialmente barato. China queda incluida en esta segunda categoría. Su peso comercial, además, levanta ampollas. EEUU y Europa exigen reformas inmediatas. Tienen razón y China así lo reconoce. Sin embargo, esta gran reforma económica china exige tiempo, cambios graduales, aunque a largo plazo resultará un hecho cierto.

¿Qué cambios se requieren? China deberá subir sus precios interiores. Consideremos los mercados de productos (bienes-servicios) y factores (capital-trabajo). El trabajo tiene precio, los salarios. El capital también, los tipos. Y los bienes-servicios tienen, obviamente, precios denominados “de venta”. Todos los precios anteriormente mencionados están artificialmente bajos en China y otros muchos países pobres. Por tanto, Pekín deberá favorecer esta reforma e incrementarlos. Las tensiones salariales mencionadas en este post parecen inevitables y normales. También estamos hablando de subir tipos aquí. Ergo, a factores más caros, mayores precios de producción. Esto favorecería, primero, la apreciación real del Yuan. China sería menos competitiva en términos reales porque sus productos estarían encareciéndose. Además, el cambio PPA (1$ = 3,8 Yuanes) convergería paulatinamente hacia los cambios nominales actuales (1$ = 6,79 Yuanes). Y también favorecería una transición hacia otro modelo macroeconómico de mayor consumo doméstico.

En términos nominales, también podríamos reducir dichas distorsiones. Subiendo tipos, China atraería más capitales internacionales. En términos reales encarecería los productos. La retribución del factor capital sería mayor. Como hemos dicho, contribuiría a la apreciación real del Yuan. Aunque, a nivel nominal, Pekín necesitaría decretar la plena convertibilidad del Yuan para favorecer apreciaciones importantes. Pekín, como saben, tiene intervenidos los movimientos de capitales. Los inversores no pueden comprar/vender Yuanes libremente. Aumentando los intereses, no tendríamos ningún efecto nominal.

Idealmente, China debe apreciar el Yuan. Utópicamente, la relación cambio PPA / cambio nominal debería equivaler a 1. O, cuanto menos, debería aproximarse. Para ello, es necesario acometer las reformas anteriormente comentadas. Pekín está en ello. Sin embargo, estos ajustes se harán gradualmente porque conllevan riesgos.

Liberalizando las cuentas de capital, China podría sufrir ataques especulativos como cualquier otro estado sometido a cambios libre. Estos movimientos incidirían directamente sobre la economía. Dicho con otras palabras, afectarían directamente a la estabilidad social. Y, encareciendo los productos mediante unos mayores costes salariales, el sector exportador también podría verse afectado. Todos estos ajustes son ineludibles. Pero serán llevados a cabo gradualmente.

Digamos que Pekín estaría estudiando cómo llevarlos a término. Estamos percibiendo movimientos tímidos en esta dirección. El Yuan puede fluctuar, aunque limitadamente y sólo por cuenta corriente, desde hace 10 días. Existen tensiones salariales alcistas. La inflación está incrementándose. Y Pekín tiene previsto subir los tipos próximamente.

Estamos asistiendo a un ajuste lento pero evidente que tendrá consecuencias también sobre nuestras vidas. Nosotros consumiremos menos conforme sigan encareciéndose los productos chinos. Y China consumirá más bienes extranjeros mientras continúe apreciándose el Yuan. Solamente aumentando la productividad, perderemos menos bienestar. Simplemente, lecciones básicas que deja la crisis.

a) El Euro seguiría depreciándose notablemente afectando igualmente a las exportaciones asiáticas. Entre Enero y Mayo lleva perdido casi un 20%.

b) Los bancos cerrarían el grifo como cuando colapsó Lehman Brothers. Los impagos de deuda pública acabarían teniendo otro efecto subprime sumamente demoledor. El tipo interbancario LIBOR llegó a duplicarse este año.

c) Una recesión en W.

China tenía previsto subir tipos y permitir la apreciación del Yuan este ejercicio. Tras estallar la crisis europea, sus políticas económicas están siendo revisadas. Problablemente acabe ejecutando dichas medidas para combatir la inflación aunque ahora pueden tener una menor magnitud. China espera la pronta recuperación del Euro. Y un viejo conocido del público español, Pedro Solbes, agradece esta confianza. Aunque el mercado, como saben, mantiene sus posiciones cortas contra Europa.

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BOLSAS ASIÁTICAS (17 MAYO – 4 JUNIO): Solamente subieron durante este periodo India (India Bombay Sensex30: 0,7% / 17.117 puntos), Filipinas (Philippine Stock Exchange: 0,8% / 3.357 puntos) y Tailandia (SE Thai Index: 0,39% / 771 puntos). El resto descendió llegando incluso a experimentar correcciones técnicas. Todas finalizaron con ganancias netas la semana pasada. Pero los últimos 15 días de Mayo fueron claramente vendedores. Cayeron finalmente Japón (Nikkei 225: 6,3% / 9.901 puntos), Corea (Kospi Index: 1,8% / 1.664 puntos), China-Shanghai (SCI: 5,3% / 2.553 puntos), Taiwan (Taiex Index: 5,5% / 7.344 puntos), Hong Kong (Hang Seng: 1,8% / 19.780 puntos), Singapur (Straits Times Index: 1,7% / 2.806 puntos), Malasia (FTSE Bursa Malaysia EMAS: 3,45% / 8.704 puntos) y Indonesia (Jakarta Composite Index: 1,2% / 2.823 puntos) y Vietnam (Ho Chi Minh Stock Index: 2% / 510 puntos). Esta corrección generalizada deja un PE inferior a 20x.

AGENDA SEMANA 7-12 JUNIO: Este martes conoceremos la balanza japonesa por cuenta corriente correspondiente a Abril. Al día seguiente, pedidos de maquinaria, también japoneses. Este último dato será clave para preveer el PIB revisado nipón del jueves. Entonces China también publicará datos sobre su balanza comercial. Y este viernes conoceremos cifras sobre la inflación China. Rondará el 3% y muchos temen que Pekín suba tipos. También conoceremos ventas minoristas, producción industrial y préstamos bancarios chinos.

Algunas claves a considerar: PE atractivo tras últimas sobreventas. Indonesia y Filipinas mantuvieron tipos la semana pasada. Las estrategias de salida deben esperar. Los países asiáticos desean consolidar primero la recuperación económica. Y los bancos chinos están ampliando capital. Agricultural Bank pretende lanzar una Oferta Pública de Venta histórica. Pretende salir a bolsa para recaudar unos 30.000 millones de dólares. Bank Of Communications lanzará otra OPV próximamente, aunque menor que lo anunciado inicialmente.

Estén pendientes aunque ahora quiero repasar con ustedes la semana bursátil. Además, he recogido este análisis sobre las bolsas chinas.

¿Volverá Shanghai a superar los 3.000 puntos este ejercicio? ¿Está cara o barata? ¿Cómo afectarán las próximas subidas de tipos? ¿Dónde están las oportunidades de inversión?

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EVOLUCIÓN SEMANAL DE LAS BOLSAS (10-14 Mayo): Subieron Japón (Nikkei 225: 0,9% / 10.464 puntos), Corea (Kospi Index: 2,9% / 1.695 puntos), China-Shanghai (SCI: 0,3% / 2.696 puntos), Taiwan (Taiex Index: 2,7% / 7.772 puntos), Hong Kong (Hang Seng: 1,1% / 20.145 puntos), Singapur (Straits Times Index: 1,2% / 2.855 puntos), India (India Bombay Sensex30: 1,3% / 16.994 puntos), Malasia (FTSE Bursa Malaysia EMAS: 0,86% / 9.015 puntos) y Indonesia (Jakarta Composite Index: 4% / 2.858 puntos) y Filipinas (Philippine Stock Exchange: 6% / 3.330 puntos). Solamente Vietnam (Ho Chi Minh Stock Index: 4% / 520 puntos) y Tailandia (SE Thai Index: 0% / 768 puntos) decidieron descolgarse del repunte.

La semana bursátil asiática comenzaba con coyuntura china. Los precios inmobiliarios correspondientes a Abril crecieron nuevamente dobles dígitos. Las importaciones ganaron un 51% interanual, aunque vienen desacelerándose. La producción industrial también está ralentizándose. Avanzó un 17%. Y la inflación marca prácticamente los 3 puntos porcentuales.

Las empresas japonesas (Toyota, Takeda Pharma o Sanyo) publicaron beneficios. Sin embargo, algunas decepcionaron al mercado. Los bancos japoneses Mizuho Financial y Sumitomo también presentaron ganancias. Aunque este sector continúa anunciando ampliaciones de capital. La crisis del Euro seguirá teniendo bastante seguimiento aquí. Y en China, como hemos apreciado, siguen abiertos los mismos frentes:

- Posible apreciación notable del Yuan.

- Cómo frenar la burbuja inmobiliaria.

- Cómo subir tipos sin perjudicar a la economía.

Debate: ¿Piensa usted que Shanghai volverá a cotizar en 3.000 puntos este mismo ejercicio?

La crisis soberana europea viene afectando negativamente a las bolsas asiáticas. Primero, aumentan los costes para asegurar deuda y ello tiene efectos negativos sobre la financiación. Y dos, la depreciación del Euro resta competitividad aquí. Por otra parte, la inflación inmobiliaria china también continúa preocupando. Las diferentes medidas administrativas y monetarias adoptadas últimamente tienen como prioridad enfriar el sector. Los analistas esperan subidas de tipos aquí.  Sin embargo, este endurecimiento podría desacelerar también el potente crecimiento económico chino. Existe exceso de capacidad ¿O no?

Les propongo comenzar la semana escuchando estos tres testimonios. El primero, Andy Xie, analista independiente, quien lleva tiempo alertando sobre una burbuja inmobiliaria. El segundo, Dong Fan, asesor ministerial del gobierno chino sobre vivienda, rechaza esta posibilidad. Y, por último, la calle. El precio puede estar indicando anomalías dentro del sector. Aunque la demanda potencial nacional y extranjera puede constituir todavía una base relativamente estable. Saquen ustedes sus propias conclusiones.

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(Entrevistas emitidas en Intereconomía Business TV, dentro del programa Visión Global. Cada Viernes, de 20 a 21 horas. Disponible también en www.intereconomia.com/streaming)

EVOLUCIÓN SEMANAL DE LAS BOLSAS (3-7 Mayo): Japón (Nikkei 225: 6,27% / 10.364 puntos), Corea (Kospi Index: 4,3% / 1.647 puntos), China-Shanghai (SCI: 5,19% / 2.688 puntos -EN MÍNIMOS ANUALES) lideró las subidas este lunes. Ganaron también Taiwan (Taiex Index: 5,46% / 7.567 puntos), Hong Kong (Hang Seng: 5,63% / 19.920 puntos), Singapur (Straits Times Index: 5,15% / 2.821 puntos), India (India Bombay Sensex30: 4,5% / 16.769 puntos), Malasia (FTSE Bursa Malaysia EMAS: 1,84% / 8.938 puntos) y Vietnam (Ho Chi Minh Stock Index: 0% / 542 puntos). Tailandia (SE Thai Index: 0,65% / 768 puntos -RECUPERA TRAS SOBREVENTA), Indonesia (Jakarta Composite Index: 7,81% / 2.739 puntos) y Filipinas (Philippine Stock Exchange: 4,5% / 3.142 puntos).      

Shanghai lleva perdido un 7% desde este pasado jueves. Entonces, y hasta hoy, China viene anunciando restricciones para intentar enfriar el sector inmobiliario. Pongámonos nuevamente en situación. Los precios inmobiliarios avanzaron un 9% este pasado ejercicio. Y hasta marzo llevan ganado un nada desdeñable 14% interanual.

Fuente: UBS

Pekín estima conveniente frenar esta escalada. Sin embargo, subiendo tipos podría enfriar la recuperación económica. El precio del dinero deberá encarecerse, esto parece obvio. Aunque, para frenar la inflación inmobiliaria, las autoridades están interviniendo directamente. Actualmente, debemos considerar las siguientes medidas:

1- Abono en efectivo del 30% para primeras hipotecas. Del 50% para segundas viviendas (además de mayores intereses). Y para terceras adquisiciones, los bancos pueden denegar directamente la hipoteca. Los no residentes tampoco tienen acceso a financiación para comprar casas.

2- Aquellos promotores especuladores también pueden dejar de recibir financiación.

3- Las empresas estatales tampoco pueden emprender negocios inmobiliarios (solamente podrán si están dedicadas específicamente a ellos).

Estas medidas deberán arrojar agua fría sobre la inversión, que aparece últimamente sobrecalentada. Según UBS, las nuevas construcciones pueden evolucionar negativamente a partir de este mismo verano (aunque puntualmente). China puede crecer dobles dígitos en 2010. Pero el enfriamiento inmobiliario previsto podría ralentizar las cifras relativas a 2011 (PIB₂₀₁₁: 8,7%, según UBS).

Debate: ¿Considera la inflación inmobiliaria actual peligrosa para China?

1) Que China suba tipos (hasta tres incrementos y empezando por el presente trimestre, según UBS Securities).

2) La apreciación gradual del Yuan.

A continuación, desde mercadosasiaticos ofrecemos el siguiente análisis acerca del Yuan ¿Habrá revaluación? ¿Qué valor marcará el Yuan este ejercicio? ¿Resulta determinante la inflación para apreciar? Habla Chen Xingdong, economista jefe de BNP Paribas-Beijing.

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Según UBS Securities-China, el Yuan deberá experimentar una apreciación real equivalente a 5-10 puntos porcentuales anuales comenzando este mismo ejercicio. Ojo, apreciación REAL. Quiere decir, como comentaba Chen Xingdong, que debemos contabilizar aquí valor nominal más inflación doméstica. Según estas proyecciones, el cambio CNY / USD será equivalente a 6,4 durante 2010 (6, según lo previsto para 2011). La balanza china por cuenta corriente también deberá estabilizarse estos próximos años, como venimos comentando desde mercadosasiaticos. Deberá estabilizarse sobre el 4-5% del PIB, siempre según UBS.  

Debate: ¿Qué cambio marcará la relación Dólar-Yuan cuando finalice 2010?

Tailandia lideró las caídas este lunes (SE Thai Index: 3,6% / 760 puntos). Hong Kong (Hang Seng: 0,3% / 22.138 puntos), China-Shanghai (SCI: 0,5% / 3.129 puntos), Corea (Kospi Index: 0,8% / 1.710 puntos) e India (Bombay Sensex30: 0,45% / 17.853 puntos) también finalizaron en negativo. Japón (Nikkei 225: 0,4% / 11.251 puntos) sigue desafiando resistencias e Indonesia (Jakarta Composite Index: 1,2% / 2.881 puntos) aguanta en niveles máximos históricos.

Los inversores de Tailandia tienen miedo. Estos sacaron 100,000 millones de dólares del país entre Jueves y Viernes. Tras morir 21 personas el pasado sábado, esta cifra deberá seguir aumentando. El turismo podría descender una quinta parte este ejercicio, según estimaciones oficiales. Dicho sector representa un 5,6% del Producto Interior Bruto. Por ello, descendieron fuertemente en bolsa Thai Airways (14% / BTH 24,2), Aeropuertos Tailandeses (4,1% / BTH 35,5) y Minor International (8,6% / BTH 9,5). Son retrocesos inéditos. Mañana, además, comienza el año nuevo tailandés y las cancelaciones están sucediéndose vertiginosamente. El Bath sigue cayendo. Y aumenta la prima exigida para asegurar deuda tailandesa. Dicho esto, Tailandia tiene un P/E ratio equivalente a 11,4. En Asia, solamente cotizan por debajo Pakistán y Corea. Ofrece también unas buenas perspectivas económicas. Según datos recientes del Banco Mundial, Tailandia debería crecer un 6,2%. Obviamente, estas previsiones no consideran los riesgos políticos actuales.           

Los demás mercados evolucionaron optimistas gracias a Europa. Hay plan de rescate para Grecia. Otro país europeo que preocupa es España. La Directora General del Tesoro, Soledad Núñez, visita esta semana Japón, Hong Kong, Taiwan y China continental. Puedo adelantarles que Dña. Soledad Núñez está despertando muchísima expectación entre la prensa china. Hace tiempo abordamos aquí cómo los chinos perciben la deuda española. No negativamente aunque, obviamente, ahora exigen más explicaciones.

China también tiene sus propios problemas. Aumentan las reservas de divisas (¡Bendito Problema!). Existen serias apuestas para la revaluación del Yuan. Ganaron aerolíneas como China Southern Airlines (9,2% / CNY 9,1) o Air China (5,5% / CNY 14,2) porque sus deudas en divisa extranjera serían menos pesadas. El crédito bancario chino también está desacelerándose. Descendió casi un 30%. China está en pleno endurecimiento monetario. BoCommunications (0,6% / HK$ 9,6), ICBC (0,8% / HK$ 6,25) y BoChina (0,2% / HK$ 4,2) ampliarán capital por 15.700 millones de dólares. Inmobiliarias como Poly Real Estate (4,1% / CNY 18,8) o China Vanke (2% / CNY 9,2) sufren la coyuntura.

En empresas debemos destacar a SINOPEC (1,5% / CNY 9,8). Entra en Syncrude Oil Canada desplazando a ConocoPhillips, que deseaba desinvertir. SINOPEC pagará 4.650 millones de dólares. Y dentro del sector automovilístico, Geely (5,3% / HK$ 3,95) aumentó beneficios un 34% durante 2009. Los analistas esperaban un incremento mayor.

Japón continúa batiendo resistencias. El esquema fue sencillo allí esta mañana. Las ayudas prometidas a Grecia apreciaron el Euro. Entonces subieron las exportadoras niponas. Además, las commodities también vienen alcistas y subieron importantes compañías como Mitsubishi Corporation (1,6% / ¥2.480).

AGENDA SEMANA 12-16 ABRIL: Mañana martes conoceremos precios mayoristas en Japón. Pasado mañana, PIB de Singapur. Y la ciudad estado también publica datos sobre balanza comercial este mismo viernes.

Debate: ¿Invertiría ahora en Tailandia?

Solamente cayeron India (Bombay Sensex30: 0,68% / 17.590 puntos) y Vietnam (Ho Chi Minh Stock Index: 0,98% / 500 puntos). Ganaron Japón (Nikkei 225: 1,01% / 11.097 puntos), Corea (Kospi Index: 0,48% / 1.700 puntos), China-Shanghai (SCI: 0,15% / 3.128 puntos), Taiwan (Taiex Index: 0,19% / 7.962 puntos), Hong Kong (Hang Seng: 0,65% / 21.374 puntos), Singapur (Straits Times Index: 0,15% / 2.933 puntos), Malasia (FTSE Bursa Malaysia EMAS: 0,01% / 8.951 puntos), Tailandia (SE Thai Index: 2,26% / 788 puntos), Indonesia (Jakarta Composite Index: 0,13% / 2.798 puntos) y Filipinas (Philippine Stock Exchange: 0,7% / 3.202 puntos).    

La producción industrial japonesa frena los avances aunque estaba previsto. Descendió nueve décimas durante Febrero aunque Japón sigue teniendo menos del 5% de paro. Algunos analistas adelantan una recuperación en V cuando hablan sobre beneficios corporativos japoneses. Ayer lunes tuvimos buenos datos de consumo estadounidense. Exportadoras como Canon (2,5% / ¥4.325) o Sony (2% / ¥3.610) reflejaron el buen ambiente internacional. Obviamente, descendía el riesgo y ganaban también las commodities {véanse JFE Holdings (3,25% / ¥3.815) o BHP Billiton (2,4% / A$ 44,41).

Sobre divisas, el Won surcoreano lideró las ganancias tras apreciarse cuatro décimas porcentuales frente al dólar (1$ = W 1.130). Existe apetito para entrar en los mercados asiáticos. También fundamentos. Esta semana esperamos buenos datos de exportaciones surcoreanas tras registrar además una mayor confianza manufacturera.

China-Shanghai sigue fluctuando sobre niveles de resistencia. Esta mañana cambió hasta 10 veces de color. Este trimestre lleva perdido un 4,5%. El endurecimiento monetario sigue marcando las sesiones. Clave resultará contener la inflación aquí. La apreciación prevista del Yuan ayudará a hacerlo. Entonces, según Morgan Stanley, China-Shanghai experimentará un rally alcista. Sobre empresas, Australia National Bank y AXA adquieren finalmente AXA Asia-Pacific por 12.300 millones de dólares. Australia National Bank estudiará ahora si debe ampliar capital. Desde Diciembre, cuando se anunció esta operación, lleva perdidas nueve décimas porcentuales. Sus rivales sectoriales, Westpac y Australia & New Zealand, llevan ganado desde entonces casi un 20%.

Habla Han Fuling, Decano Central University of Economics & Finance (Beijing). Entrevista emitida en Visión Global – Intereconomía Business TV (cada viernes de 20 a 21hh).

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Este lunes experimentaron descensos Taiwan (Taiex Index: 1,48% / 7.634 puntos), Shanghai (SCI: 1,3% / 2.976 puntos), Malasia (FTSE Bursa Malaysia EMAS: 0,8% / 8.727 puntos), Australia (S&P/ASX 200 Index: 0,7% / 4.784 puntos), Corea (Kospi Index: 0,7% / 1.649 puntos), Hong Kong (Hang Seng: 0,6% / 21.079 puntos) e India (India Bombay Sensex30: 0,01% / 17.166 puntos). Alzas muy moderadas para Japón (Nikkei 225: 0,06% / 10.751 puntos), Tailandia (SE Thai Index: 0,13% / 734 puntos), Indonesia (Jakarta Composite Index: 0,1% / 2.669 puntos) y Filipinas (Philippine Stock Exchange: 0,13% / 3.072 puntos).    

AGENDA SEMANA 15-19 DE MARZO: Este martes y miércoles Japón estudia sus tipos de interés. Mañana Indonesia cierra por festivo. Pasado, desde Intereconomía Business TV y mercadosasiaticos.com, ofreceremos íntegro el Outlook del Banco Mundial sobre China para 2010. En Japón conoceremos diversos datos sobre expectativas económicas o ventas mayoristas conforme avance esta semana sin demasiadas referencias económicas destacadas.