Estén pendientes aunque ahora quiero repasar con ustedes la semana bursátil. Además, he recogido este análisis sobre las bolsas chinas.

¿Volverá Shanghai a superar los 3.000 puntos este ejercicio? ¿Está cara o barata? ¿Cómo afectarán las próximas subidas de tipos? ¿Dónde están las oportunidades de inversión?

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EVOLUCIÓN SEMANAL DE LAS BOLSAS (10-14 Mayo): Subieron Japón (Nikkei 225: 0,9% / 10.464 puntos), Corea (Kospi Index: 2,9% / 1.695 puntos), China-Shanghai (SCI: 0,3% / 2.696 puntos), Taiwan (Taiex Index: 2,7% / 7.772 puntos), Hong Kong (Hang Seng: 1,1% / 20.145 puntos), Singapur (Straits Times Index: 1,2% / 2.855 puntos), India (India Bombay Sensex30: 1,3% / 16.994 puntos), Malasia (FTSE Bursa Malaysia EMAS: 0,86% / 9.015 puntos) y Indonesia (Jakarta Composite Index: 4% / 2.858 puntos) y Filipinas (Philippine Stock Exchange: 6% / 3.330 puntos). Solamente Vietnam (Ho Chi Minh Stock Index: 4% / 520 puntos) y Tailandia (SE Thai Index: 0% / 768 puntos) decidieron descolgarse del repunte.

La semana bursátil asiática comenzaba con coyuntura china. Los precios inmobiliarios correspondientes a Abril crecieron nuevamente dobles dígitos. Las importaciones ganaron un 51% interanual, aunque vienen desacelerándose. La producción industrial también está ralentizándose. Avanzó un 17%. Y la inflación marca prácticamente los 3 puntos porcentuales.

Las empresas japonesas (Toyota, Takeda Pharma o Sanyo) publicaron beneficios. Sin embargo, algunas decepcionaron al mercado. Los bancos japoneses Mizuho Financial y Sumitomo también presentaron ganancias. Aunque este sector continúa anunciando ampliaciones de capital. La crisis del Euro seguirá teniendo bastante seguimiento aquí. Y en China, como hemos apreciado, siguen abiertos los mismos frentes:

- Posible apreciación notable del Yuan.

- Cómo frenar la burbuja inmobiliaria.

- Cómo subir tipos sin perjudicar a la economía.

Debate: ¿Piensa usted que Shanghai volverá a cotizar en 3.000 puntos este mismo ejercicio?

La crisis soberana europea viene afectando negativamente a las bolsas asiáticas. Primero, aumentan los costes para asegurar deuda y ello tiene efectos negativos sobre la financiación. Y dos, la depreciación del Euro resta competitividad aquí. Por otra parte, la inflación inmobiliaria china también continúa preocupando. Las diferentes medidas administrativas y monetarias adoptadas últimamente tienen como prioridad enfriar el sector. Los analistas esperan subidas de tipos aquí.  Sin embargo, este endurecimiento podría desacelerar también el potente crecimiento económico chino. Existe exceso de capacidad ¿O no?

Les propongo comenzar la semana escuchando estos tres testimonios. El primero, Andy Xie, analista independiente, quien lleva tiempo alertando sobre una burbuja inmobiliaria. El segundo, Dong Fan, asesor ministerial del gobierno chino sobre vivienda, rechaza esta posibilidad. Y, por último, la calle. El precio puede estar indicando anomalías dentro del sector. Aunque la demanda potencial nacional y extranjera puede constituir todavía una base relativamente estable. Saquen ustedes sus propias conclusiones.

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(Entrevistas emitidas en Intereconomía Business TV, dentro del programa Visión Global. Cada Viernes, de 20 a 21 horas. Disponible también en www.intereconomia.com/streaming)

EVOLUCIÓN SEMANAL DE LAS BOLSAS (3-7 Mayo): Japón (Nikkei 225: 6,27% / 10.364 puntos), Corea (Kospi Index: 4,3% / 1.647 puntos), China-Shanghai (SCI: 5,19% / 2.688 puntos -EN MÍNIMOS ANUALES) lideró las subidas este lunes. Ganaron también Taiwan (Taiex Index: 5,46% / 7.567 puntos), Hong Kong (Hang Seng: 5,63% / 19.920 puntos), Singapur (Straits Times Index: 5,15% / 2.821 puntos), India (India Bombay Sensex30: 4,5% / 16.769 puntos), Malasia (FTSE Bursa Malaysia EMAS: 1,84% / 8.938 puntos) y Vietnam (Ho Chi Minh Stock Index: 0% / 542 puntos). Tailandia (SE Thai Index: 0,65% / 768 puntos -RECUPERA TRAS SOBREVENTA), Indonesia (Jakarta Composite Index: 7,81% / 2.739 puntos) y Filipinas (Philippine Stock Exchange: 4,5% / 3.142 puntos).      

Messi, nueva imagen del gigante chino CHERY.

Todas estas cifras esconden muchos y variados análisis. Las automovilísticas extranjeras están planteando estrategias ambiciosas para consolidarse en China. Y las propias compañías chinas también están aumentando su capacidad para competir globalmente. Desde aquí desgranaremos algunas claves aprovechando la celebración del Beijing Auto-Show 2010.

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Ahora propongo hacer una primera parada en Geely (Zhejiang Geely Holding Group LTD). Esta compañía líder, privada, presidida por Li Shufu; adquirió cierto renombre internacional tras comprar Volvo a Ford (1.800 millones de dólares). Geely también quiere adquirir Manganese Bronze Holdings, fabricante británico de los emblemáticos taxis “escarabajo” londinenses. Actualmente, Geely sólo controla el 20%. Desea comprar el 51%. Mientras negocia, exhibe también estos días nuevos cabs “Made in China” destinados a circular próximamente por Picadilly Circus. Compruébenlo ustedes mismos.

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Situación General del Sector Automovilístico: 2009 resultó aciago en cuanto a ventas. A nivel internacional, éstas descendieron un 4%. Mercados maduros como EEUU, Europa Occidental y Japón sufrieron especialmente la crisis. Para Toyota, Honda, Renault/Nissan, General Motors, Ford y Chrysler; las ventas descendieron un 22%. Contrasta con China, donde aumentaron un meritorio 46,2%…

Dicho esto, debemos considerar un factor esencial: los inventarios. Hemos sufrido una crisis severa, donde muchas empresas minoristas dejaron de comprar y vaciaron stocks. Ahora las ventas mundiales podrían crecer un 5%. Pero la producción podría hacerlo 10 puntos más. Según estas previsiones, los inventarios aumentarán bastante, entre otras cosas, porque deben aumentar tras la crisis. En China, muchas concesionarios están acumulando inventarios para 1,5 o incluso 3 meses. Los precios medios descendieron ligeramente en Marzo. Pero los consumidores, quizás, esperan incentivos adicionales antes de decidirse comprar. Sin embargo, algunas subvenciones públicas empezarán a remitir. Además, la laxitud crediticia explica también parcialmente las espectaculares cifras sobre ventas automovilísticas chinas. Ya hemos explicado desde mercadosasiaticos que China tiene previsto subir tipos a corto plazo. La fortaleza económica china deberá contrarrestar dicho enfriamiento crediticio. Al menos, algunas previsiones apuntan a ello. Hacia 2016, los vehículos ligeros producidos aquí aumentarán un 70%. India también espera aumentar su producción notablemente mientras que Japón, Corea, Canadá, Europa y EEUU podrían quedarse literalmente estancados.    

Situación General del Sector Automovilístico chino: Pekín tiene previsto anunciar próximamente la reordenación total del sector automovilístico chino. Actualmente existen hasta 130 fabricantes nacionales diferentes. Aunque solamente cinco vendieron 1 millón de vehículos o más durante 2009. “Son necesarios menos aunque potentes grupos para poder competir globalmente”, señalaba China Daily en páginas editoriales del domingo. SAIC, FAW, Dongfeng y Chang´an constituyen actualmente la columna vertebral del sector automovilístico nacional. Beijing Atomobile, Guangzhou Automobile, Chery, Geely y Sinotruk completan esta línea de vanguardia. Pero, entre todas, apenas alcanzan la cuota nacional del 50%. Según Pekín, uno de cada cinco vehículos chinos deberá venderse fuera próximamente. Atentos, pues, porque esperamos muchas fusiones y adquisiciones aquí.     

Tailandia lideró las caídas este lunes (SE Thai Index: 3,6% / 760 puntos). Hong Kong (Hang Seng: 0,3% / 22.138 puntos), China-Shanghai (SCI: 0,5% / 3.129 puntos), Corea (Kospi Index: 0,8% / 1.710 puntos) e India (Bombay Sensex30: 0,45% / 17.853 puntos) también finalizaron en negativo. Japón (Nikkei 225: 0,4% / 11.251 puntos) sigue desafiando resistencias e Indonesia (Jakarta Composite Index: 1,2% / 2.881 puntos) aguanta en niveles máximos históricos.

Los inversores de Tailandia tienen miedo. Estos sacaron 100,000 millones de dólares del país entre Jueves y Viernes. Tras morir 21 personas el pasado sábado, esta cifra deberá seguir aumentando. El turismo podría descender una quinta parte este ejercicio, según estimaciones oficiales. Dicho sector representa un 5,6% del Producto Interior Bruto. Por ello, descendieron fuertemente en bolsa Thai Airways (14% / BTH 24,2), Aeropuertos Tailandeses (4,1% / BTH 35,5) y Minor International (8,6% / BTH 9,5). Son retrocesos inéditos. Mañana, además, comienza el año nuevo tailandés y las cancelaciones están sucediéndose vertiginosamente. El Bath sigue cayendo. Y aumenta la prima exigida para asegurar deuda tailandesa. Dicho esto, Tailandia tiene un P/E ratio equivalente a 11,4. En Asia, solamente cotizan por debajo Pakistán y Corea. Ofrece también unas buenas perspectivas económicas. Según datos recientes del Banco Mundial, Tailandia debería crecer un 6,2%. Obviamente, estas previsiones no consideran los riesgos políticos actuales.           

Los demás mercados evolucionaron optimistas gracias a Europa. Hay plan de rescate para Grecia. Otro país europeo que preocupa es España. La Directora General del Tesoro, Soledad Núñez, visita esta semana Japón, Hong Kong, Taiwan y China continental. Puedo adelantarles que Dña. Soledad Núñez está despertando muchísima expectación entre la prensa china. Hace tiempo abordamos aquí cómo los chinos perciben la deuda española. No negativamente aunque, obviamente, ahora exigen más explicaciones.

China también tiene sus propios problemas. Aumentan las reservas de divisas (¡Bendito Problema!). Existen serias apuestas para la revaluación del Yuan. Ganaron aerolíneas como China Southern Airlines (9,2% / CNY 9,1) o Air China (5,5% / CNY 14,2) porque sus deudas en divisa extranjera serían menos pesadas. El crédito bancario chino también está desacelerándose. Descendió casi un 30%. China está en pleno endurecimiento monetario. BoCommunications (0,6% / HK$ 9,6), ICBC (0,8% / HK$ 6,25) y BoChina (0,2% / HK$ 4,2) ampliarán capital por 15.700 millones de dólares. Inmobiliarias como Poly Real Estate (4,1% / CNY 18,8) o China Vanke (2% / CNY 9,2) sufren la coyuntura.

En empresas debemos destacar a SINOPEC (1,5% / CNY 9,8). Entra en Syncrude Oil Canada desplazando a ConocoPhillips, que deseaba desinvertir. SINOPEC pagará 4.650 millones de dólares. Y dentro del sector automovilístico, Geely (5,3% / HK$ 3,95) aumentó beneficios un 34% durante 2009. Los analistas esperaban un incremento mayor.

Japón continúa batiendo resistencias. El esquema fue sencillo allí esta mañana. Las ayudas prometidas a Grecia apreciaron el Euro. Entonces subieron las exportadoras niponas. Además, las commodities también vienen alcistas y subieron importantes compañías como Mitsubishi Corporation (1,6% / ¥2.480).

AGENDA SEMANA 12-16 ABRIL: Mañana martes conoceremos precios mayoristas en Japón. Pasado mañana, PIB de Singapur. Y la ciudad estado también publica datos sobre balanza comercial este mismo viernes.

Debate: ¿Invertiría ahora en Tailandia?

Solamente cayeron India (Bombay Sensex30: 0,68% / 17.590 puntos) y Vietnam (Ho Chi Minh Stock Index: 0,98% / 500 puntos). Ganaron Japón (Nikkei 225: 1,01% / 11.097 puntos), Corea (Kospi Index: 0,48% / 1.700 puntos), China-Shanghai (SCI: 0,15% / 3.128 puntos), Taiwan (Taiex Index: 0,19% / 7.962 puntos), Hong Kong (Hang Seng: 0,65% / 21.374 puntos), Singapur (Straits Times Index: 0,15% / 2.933 puntos), Malasia (FTSE Bursa Malaysia EMAS: 0,01% / 8.951 puntos), Tailandia (SE Thai Index: 2,26% / 788 puntos), Indonesia (Jakarta Composite Index: 0,13% / 2.798 puntos) y Filipinas (Philippine Stock Exchange: 0,7% / 3.202 puntos).    

La producción industrial japonesa frena los avances aunque estaba previsto. Descendió nueve décimas durante Febrero aunque Japón sigue teniendo menos del 5% de paro. Algunos analistas adelantan una recuperación en V cuando hablan sobre beneficios corporativos japoneses. Ayer lunes tuvimos buenos datos de consumo estadounidense. Exportadoras como Canon (2,5% / ¥4.325) o Sony (2% / ¥3.610) reflejaron el buen ambiente internacional. Obviamente, descendía el riesgo y ganaban también las commodities {véanse JFE Holdings (3,25% / ¥3.815) o BHP Billiton (2,4% / A$ 44,41).

Sobre divisas, el Won surcoreano lideró las ganancias tras apreciarse cuatro décimas porcentuales frente al dólar (1$ = W 1.130). Existe apetito para entrar en los mercados asiáticos. También fundamentos. Esta semana esperamos buenos datos de exportaciones surcoreanas tras registrar además una mayor confianza manufacturera.

China-Shanghai sigue fluctuando sobre niveles de resistencia. Esta mañana cambió hasta 10 veces de color. Este trimestre lleva perdido un 4,5%. El endurecimiento monetario sigue marcando las sesiones. Clave resultará contener la inflación aquí. La apreciación prevista del Yuan ayudará a hacerlo. Entonces, según Morgan Stanley, China-Shanghai experimentará un rally alcista. Sobre empresas, Australia National Bank y AXA adquieren finalmente AXA Asia-Pacific por 12.300 millones de dólares. Australia National Bank estudiará ahora si debe ampliar capital. Desde Diciembre, cuando se anunció esta operación, lleva perdidas nueve décimas porcentuales. Sus rivales sectoriales, Westpac y Australia & New Zealand, llevan ganado desde entonces casi un 20%.

China-Shanghai (SCI: 2,09% / 3.123 puntos) lideró las subidas este lunes. Ganaron también Taiwan (Taiex Index: 0,9% / 7.947 puntos), Hong Kong (Hang Seng: 0,88% / 21.237 puntos), Singapur (Straits Times Index: 0,79% / 2.929 puntos), India (India Bombay Sensex30: 0,38% / 17.711 puntos), Malasia (FTSE Bursa Malaysia EMAS: 0,43% / 8.950 puntos) y Vietnam (Ho Chi Minh Stock Index: 0,07% / 505 puntos). Descendieron Japón (Nikkei 225: 0,09% / 10.986 puntos), Corea (Kospi Index: 0,34% / 1.691 puntos), Tailandia (SE Thai Index: 0,96% / 771 puntos), Indonesia (Jakarta Composite Index: 0,65% / 2.794 puntos) y Filipinas (Philippine Stock Exchange: 0,1% / 3.177 puntos).      

Tokio está dentro del periodo ex-dividendo. Significa esto que cualquier transacción pendiente no otorga derecho a cobrar dividendos. Por tanto, dicha venta deberá hacerse a descuento. Las ventas minoristas japonesas ganaron un 4,2% durante Febrero. Descendió también el Yen japonés beneficiando a las exportadoras. Sin embargo, el NIKKEI terminó cediendo. Toyota (0,5% / ¥3.740), Nissan (0,77% / ¥783) y Honda (0% / ¥3.275) incrementaron sustancialmente su producción durante Febrero -83%, 72% y 49% respectivamente-.

China-Shanghai cerró ganando un 2%. Tenemos buena actividad empresarial aquí. Zhejiang Geely Holdings (1,5% / HK$ 4,1) compra finalmente Volvo a Ford por 1.800 millones de dólares. Representa la mayor operación automovilística protagonizada nunca por China. Geely quiere vender aquí unos 200.000 volvos anuales. La crisis está pasando factura a las endeudadas economías occidentales. China llevaba tiempo prestando dinero a EEUU. Y Pekín, ahora, está saldando deudas comprando activos internacionales además de tecnología. Por cierto, Geely también quiere adquirir Manganese Bronze Holdings. Esta compañía británica fabrica los clásicos taxis escarabajo londinenses, todo un símbolo. Hasta 2020, Petrochina (1,6% / HK$ 8,89) desea destinar 60.000 millones de dólares para comprar activos energéticos internacionales. Entonces, China apenas producirá 200.000 millones de toneladas anualmente. Sin embargo, necesitará consumir el triple. SINOPEC (0,6% / HK$ 6,34), quien duplicó sus beneficios durante 2009 ganando unos 9.100 millones de dólares, también anunció nuevas adquisiciones. Pagará 2.500 millones de dólares para comprar parte del pozo angoleño Bloque 18. Chalco (0,5% / HK$ 7,9) anuncia ganancias en Enero y Febrero. Y China Construction Bank (2,3% / CNY 5,7) también duplica sus beneficios gracias al crédito bancario. El futuro del yuan chino continúa subiendo. Está en máximos mensuales. Las autoridades pueden permitir dicha apreciación para contener la inflación. El regulador chino anuncia medidas para endurecer los préstamos a inmobiliarias. Pekín estaría elaborando una lista negra.

Australia también está preocupada por la inflación inmobiliaria, determinante para seguir subiendo tipos. India está viendo que bolsa y divisa alcanzan máximos inéditos desde 2008. Existen buenas expectativas de inversión extranjera directa. Nueva Dehli está privatizando algunas grandes compañías. Y el análisis técnico indica que Indonesia tiene recorrido alcista. Cotiza en máximos del ejercicio. Puede estar algo caliente porque lleva ganado un 10% desde que comenzó 2010. Sin embargo, parece mantener el rally alcista.

AGENDA SEMANAL 29M – 2A: Mañana martes conoceremos desempleo, gasto de los hogares y producción industrial japonesa. Pasado balanza comercial tailandesa. Y este jueves, conoceremos también el TANKAN empresarial japonés. Además, debuta Daichi Mutual. Representa la mayor OPV del mundo este año. Consiguió recaudar unos 11.000 millones de dólares. El Viernes Santo, para finalizar, cerrarán algunas bolsas del sudeste asiático.

En este video Mark Natkin, asesor de IT & Telecomunicaciones y excelente conocedor del mercado chino, comenta desde Beijing el presente y futuro del primer buscador mundial: Google.

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Actualización, Lunes 29 de Abril: Cuatro responsables de Rio Tinto-Shanghai Branch fueron condenados por recibir sobornos y utilizar indebidamente secretos comerciales. Todos pasarán entre 7 y 14 años en prisión. Además, estos ejecutivos deberán pagar una multa cuyo valor asciende a US$ 1,13 millones. En China, las industrias ferrosa y acerera funcionan bajo estricto secreto. Según la sentencia, recibieron sobornos por US$ 13,5 millones. Australia habla de sentencia “dura”. Rio Tinto acató el dictamen sin hacer ruido. Y China Daily, en páginas editoriales, apunta: “los países (medios de comunicación y gobiernos) occidentales deberían sentir vergüenza. Están defendiendo a condenados en firme por corrupción. Deberían reflexionar porque ellos también robaron dinero a la empresa australiana Rio Tinto. China lo detectó y aplicó las leyes estrictamente”.

DEBATE: ¿Utiliza China las leyes arbitrariamente para perseguir a empresas extranjeras como Google o Río Tinto?

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Tras ofrecer las explicaciones pertinentes ante el congreso estadounidense, Akio Toyoda (Chairman Toyota), visitó Pekín. La prensa local aquí parece haber aceptado sus disculpas. China Daily, en páginas editoriales, señalaba que “Toyoda actuó correctamente porque también debía disculparse ante China”. El siguiente video pretende transmitir dos mensajes:

- La importancia del mercado chino a medio plazo para gigantes empresariales como Toyota.

- El esfuerzo personal del presidente Akio Toyoda para recuperar imagen y prestigio.  

Japón (Nikkei 225: 2,74% / 10.400 puntos), Hong Kong (Hang Seng: 2,43% / 20.377 puntos) y Corea (Kospi Index: 2,08% / 1.627 puntos) lideraron los ascensos este lunes. También ganaron Taiwan (Taiex Index: 1,59% / 7.560 puntos), Australia (S&P/ASX 200 Index: 1,77% / 4.717 puntos), India (India Bombay Sensex30: 0,28% / 16.237 puntos), Tailandia (SE Thai Index: 0,77% / 705 puntos), Indonesia (Jakarta Composite Index: 0,39% / 2.564 puntos), Singapur (Straits Times Index: 0,01% / 2.757 puntos), Malasia (FTSE Bursa Malaysia EMAS: 0,78% / 8.519 puntos) y la volátil Vietnam (Ho Chi Minh Stock Index: 0,6% / 510 puntos). China Shanghai (SCI: 0,49% / 3.003 puntos) descendió en solitario junto con Bangladesh.

China Shanghai reanudó la cotización tras cerrar esta semana pasada por festivo. Descendió medio punto. Este mismo jueves volverán a aumentar las reservas bancarias chinas otros 50 puntos básicos. China Southern Airlines anuncia que recibirá fondos públicos cuyo valor asciende a 220 millones de dólares para reducir deuda. Y atentos también a una OPV importante desde Japón. Daichi Mutual Life Insurer, segunda aseguradora del país, espera recaudar 12.000 millones de dólares.  

Hong Kong nos deja un valor protagonista, Sun Hung Kai Properties (1,9% / HK$ 102). Vendió 900 viviendas solamente durante este pasado viernes, sábado y domingo; recaudando 540 millones de dólares. Los precios inmobiliarios hongkoneses ganaron un 30% durante 2009. Esto debido fundamentalmente a los bajos tipos de interés. HK mantiene ligada su política monetaria a EEUU. Y esta semana, Ben Bernanke tiene previsto decir que no toca tipos. Conclusión: seguirán calentándose los pisos.  

Las commodities están calientes y presentan un tono alcista. Rusal (5% / HK$ 8), gigante del aluminio ruso, aumentará su producción durante 2010 casi 10 puntos porcentuales. Ganaron también en bolsa BHP Billiton (2,8% / A$ 42,16) o trading companies como Mitsubishi Corpotation (3,2% / ¥2.282). El Yuan chino alcanzó máximos anuales frente al dólar (US$ 1 = CNY 6,8264). El Yen estuvo bajista frente al Euro. Ganaron divisas como el Won surcoreano. Entró dinero en los mercados. Suben las bolsas, en definitiva, porque existen mejores perspectivas económicas a corto-medio plazo. Los costes para asegurar deuda corporativa asiática descendieron a mínimos de tres semanas. Singapur invertirá 3.900 millones de dólares hasta 2015 para ganar productividad. Además, tanto Taiwán (+9,2% y/y) como Tailandia (+5,8% y/y) han publicado excelentes datos de crecimiento económico entre Octubre y Diciembre. Ambos abandonaron la recesión junto a Malasia presumiblemente, cuyas autoridades publicarán datos del PIB pasado mañana.

AGENDA: Corea del Sur publica datos de PIB. El Banco Central japonés decide sobre los tipos (MARTES). Luego divulgará un informe sobre acontecimientos económicos y financieros (MIÉRCOLES). La surcoreana LG Electronics presenta resultados (MIÉRCOLES). La automovilística surcoreana Hyundai (JUEVES) y Samsung Electronics (VIERNES) publican los suyos justo después. Esta semana también conoceremos las cuentas de empresas japonesas como Nintendo, NEC, Kyocera, Nippon Steel (MIÉRCOLES), Toshiba, Fujitsu, Kawasaki Heavy, Resona, Mizuho, ANA y DTT DoCoMo (VIERNES). Filipinas publica datos del PIB (JUEVES). Japón revela IPC, desempleo y producción industrial de Diciembre (VIERNES). Y, por último, esperamos desempleo en Singapur y balanza comercial tailandesa (VIERNES).